增长为什么可能延续？ · 连续性较强
已观察事实：最新报告期营收同比35.7%、利润同比291.5%；4个可比期的财务持续性为76.7分。
可能机制（未证实）：利润增速显著高于收入，可能来自利润率改善、低基数、费用变化或非经常项目；聚合数据无法区分。
反证或限制：当前缺少销量、价格、产品结构、并购和低基数拆分，不能把同比增长直接归因于主营需求改善。
什么会推翻：下一可比报告期营收增速低于10%；财务持续性分数降至50以下
汇量科技利润增长291%，现金流为何下降26%？
2026-08-06入选，当前市场状态为价值/周期。这是一条可回查的研究记录，不是买入建议。
为什么进入今日名单
汇量科技在港股中小盘候选中综合得分41.6，成长、质量、估值、动量和风险六维同时比较绝对质量与同市场同行。
主营：是一家通过其子公司从事提供行动广告服务的公司。该公司还从事游戏发行业务,包括独家发行、合作发行以及利息收入业务。该公司的产品包括“Mintegral”、“GameAnalytics”、“Nativex”、“Mindworks Production”、“Playturbo Automation”和“XMP跨通路行销管理”。“Mintegral”是一个行动广告平台,通过从供应方到需求方的全端程式化产品和服务,帮助提升客户的行动成功。其中包括SSP、货币化平台、广告交易、DSP、自助广告商平台、DMP以及由Mindworks提供支援的自动化平台。“GameAnalytics”是专门为游戏产业所建构的分析平台。“Nativex”是一家数位行销机构。“Nativex”为行销人员提供了所需的所有整合工具,并对受众产生影响。
同市场综合分41.6 · 有条件研究
财务持续性76.7 · 稳定
研究置信度69.5 · 中
营收同比35.7%
利润同比291.5%
经营现金流同比-26.4%
ROE24.4%
PE / PS32.0 / 1.3
20日动量-1.0%
排名：胶着，领先候补1.9分 · 分数变化：首次进入当前候选池
从事实到判断：这条逻辑怎么成立
逻辑成立仍待验证：当前因果链只使用聚合财务、行情和风险扫描。它能说明指标之间是否相互支持，不能证明销量、提价、并购或管理动作是增长原因。
利润增长有没有现金支持？ · 存在反证
已观察事实：利润同比291.5%，经营现金流同比-26.4%，毛利率21.2%。
可能机制（未证实）：经营现金流与利润同向只能作为质量线索；真正的因果仍取决于回款、存货、预付款和一次性现金项目。
反证或限制：利润增长而经营现金流下降，当前盈利改善尚未得到现金回收方向支持。
什么会推翻：利润保持增长但经营现金流转负；毛利率较当前水平下降超过3个百分点
当前价格隐含什么要求？ · 中性
已观察事实：当前PE 32.0倍、PS 1.3倍，资产负债率66.5%。
可能机制（未证实）：当前估值不属于规则两端，结论主要取决于增长质量和持续性，而不是单独依赖估值。
反证或限制：PE和PS不能跨行业直接比较；当前同行样本和业务口径不足以证明绝对低估或高估。
什么会推翻：利润增速明显回落而估值仍处于规则高位；资产负债率升至70%以上或出现重大再融资
仍缺的关键证据：增长由销量、价格、产品结构、并购还是低基数驱动；应收账款、存货和资本开支是否与收入同步变化；管理层指引及至少2家同口径同行的变化
评分拆解
绝对指标 100.0% · 同行百分位 0.0% · 市场风格叠加 20.0% · 增长可靠性 85.0%。分数只用于同市场、同日排序。
| 维度 | 贡献分 | 实际权重 | 绝对分 | 同行百分位 |
|---|---|---|---|---|
| 成长 | 13.3 | 24.0% | 55.6 | 50.0% |
| 质量 | 13.6 | 24.0% | 56.6 | 100.0% |
| 估值 | 7.0 | 17.0% | 41.0 | 100.0% |
| 市值 | 0.1 | 6.0% | 2.4 | 0.0% |
| 动量 | 5.2 | 11.0% | 47.5 | 0.0% |
| 风险 | 2.4 | 18.0% | 13.2 | 0.0% |
优势与风险必须一起看
继续研究
- 营收同比超过30%，业务扩张速度较快
- ROE达到15%以上，资本使用效率较好
- 最近可比财报期增长与盈利质量较稳定
先排除风险
- 利润增速异常高，可能包含低基数、扭亏或非经常项目
- 经营现金流同比下降，利润与现金回收需交叉核对
- 资产负债率达到60%以上，需关注偿债与融资压力
- 60日年化波动较高，价格可能大幅震荡
- 较52周高点回撤超过30%，趋势仍需确认
- 监管事件扫描覆盖有限，需人工核对交易所最新公告
候补对比
迈富时 39.7分，综合得分比汇量科技低1.9分