公司机会比较
先研究金徽的现金与扩张，再核对昂立的利润弹性
金徽已有利润到现金的原文证据，但扩张消耗现金；昂立利润变化的来源仍缺核验。两家公司当前价格是否合适，都还缺扣非TTM与正常盈利对照。
行情与候选截至 2026-10-29；快照生成于 2026-10-30T00:05:51.676983+00:00。下方财报与行情各按自己的日期标注，较新交易日行情仍需取得。
先研究谁，为什么
先核对已有现金证据能否穿透扩张与周期风险，再查尚缺利润来源解释的公司；不按跨行业PE大小排序。
这是研究先后顺序，主观置信度：中，未经校准。
优先研究 · 金徽股份
经营：半年报扣非利润和现金回收支持经营改善；最新季度仍须补核。
价格：当前PE口径尚未用扣非TTM复算，缺少正常盈利与同行估值对照，价格是否合适仍待核对。
最近记录价 15.99元 @ 2026-10-29；PE 18.56倍 为聚合口径，尚未用扣非TTM复算。主观置信度：中（半年报经营判断）。
最缺的一环：最新季度扣非与现金流原文、正常化盈利、资本开支拆分、最新质押与债务期限。
历史原文已独立核验；当前季度待核验
随后核对 · 昂立教育
经营：已有营收、利润与现金流聚合线索；利润来源与现金含量尚未核验。
价格：当前PE口径尚未用扣非TTM复算，缺少正常盈利与同行估值对照，价格是否合适仍待核对。
最近记录价 7.95元 @ 2026-10-29；PE 16.23倍 为聚合口径，尚未用扣非TTM复算。主观置信度：低（最新经营解释）。
最缺的一环：最新季度扣非利润、现金流绝对额、预收款与有息债务拆分、同业经营对照。
聚合数据，原文解释待核验
利润收成了现金，为什么还不能直接叫机会
以下只对应2026年上半年，证据研究截至 2026-10-16；它没有核验当前最新季度。同行只比较同一期间的现金含量。
金徽半年报归母利润4.09亿元，扣非利润4.03亿元，经营现金流5.79亿元。扣非占归母98.58%，扣非同比增长70.64%；利润并非主要靠非经常项目，现金回收也有支撑。
人民币合并经营现金流除以归母净利润。口径用于核对现金支持，不代表自由现金流；矿种、规模与资本开支不同。
数值与来源
| 统计期 | 数值 |
|---|---|
| 金徽股份 | 1.42倍 |
| 紫金矿业 | 1.42倍 |
| 西部矿业 | 2.00倍 |
jinhui-revenue-profit-growth-h1-2026 · zijin-h1-2026-revenue-net-profit · xibu-h1-2026-revenue-net-profit-cash-flow
两家同市场矿业公司的同口径现金含量也不弱。这个对照支持金徽本期盈利收到了现金，却不足以证明它行业领先。公司原文把增长归于白银、锌价格窗口与锌精矿产销量放大；这是价格和销量共同驱动，估值需要考虑金属价格回落时还能赚多少。
更有约束力的是现金的去向：半年报投资活动净流出10.93亿元，超过经营现金流。投资净流出包含不同项目，不能直接当成资本开支或自由现金流；但它说明扩张与融资需要一起检查。缺少项目回报、债务期限和正常盈利，当前PE还无法证明价格给了足够补偿。
最值得继续观察的信号
下一份可比财报：金徽若扣非利润仍增长而经营现金流低于归母利润，收窄现金支持的判断；若扩张投入落地、现金回收与债务压力改善，再提高研究优先级。
昂立利润来源：若扣非增长、经营现金绝对额和回款共同支持利润弹性，提高其研究顺序；若改善主要来自一次性项目或预收时点，降低优先级。
这两条是未来改判条件，尚未发生。融资或质押公告变化时提前复核，每次使用当时已经公开的原文；当前行情也须补到最新收盘，才讨论价格条件。
完整数值、来源与估值口径
聚合财务：2026-10-29候选快照。PE与PS不能直接跨行业比较；此处未给出目标价或估值重估情景。
金徽股份 · 财报期 2026-09-30
营收同比 42.67%；利润同比 86.86%；经营现金流同比 109.38%。
聚合财务原始接口 行情原始接口昂立教育 · 财报期 2026-09-30
营收同比 10.20%；利润同比 117.20%；经营现金流同比 42.15%。
聚合财务原始接口 行情原始接口jinhui-revenue-profit-growth-h1-2026
营业收入 1,084,526,302.60 791,609,650.96 37.00 利润总额 485,126,303.50 293,191,476.61 65.46 归属于上市公司股东的净利润 408,838,103.36 253,123,196.86 61.52 归属于上市公司股东的扣除非经 403,025,089.20 236,183,567.79 70.64 常性损益的净利润 经营活动产生的现金流量净额 579,477,414.55 337,357,502.01 71.77
官方原文 · 发布 2026-08-07T00:00:00+08:00
原文摘要：7b4a18aff2385f1e68b4b00c12f0f1a1dde9e12bd5c4f8766fb163396fcf63f7
jinhui-business-zinc-silver-h1-2026
2026 年半年度“提质增效重回报”行动方案执行情况 1、经营情况：报告期内，公司以聚焦主营、提质增效为导向，抓住白银、锌金属 价格上行窗口，叠加锌精矿产销量同步放大，经营业绩延续高增态势。2026 年上半年， 公司实现营业收入 108,452.63 万元，较上年同期增长 37.00%，利润总额 48,512.63 万 元，较上年同期增长 65.46%，实现净利润 40,883.81 万元，较上年同期增长 62.60%， 其中归属于母公司股东的净利润 40,883.81 万元，较上年同期增长 61.52%。 2、股东回报：自上市以来，公司始终以现金分红的方式积极回馈投资者，每年现
官方原文 · 发布 2026-08-07T00:00:00+08:00
原文摘要：3d892cd9afd43945d32564b258e0ce0f1e81181e8219a5488d1a77369972766a
jinhui-investing-cash-outflow-expansion-h1-2026
财务费用 78,670,235.32 63,750,637.97 23.40 研发费用 32,981,682.65 22,967,212.41 43.60 经营活动产生的现金流量净额 579,477,414.55 337,357,502.01 71.77 投资活动产生的现金流量净额 -1,093,263,852.46 -901,734,722.82 筹资活动产生的现金流量净额 673,796,726.77 518,104,178.22 30.05
官方原文 · 发布 2026-08-07T00:00:00+08:00
原文摘要：0a80abe758a3540fa557511273c74724507e6620fedeac9217991a2eaf44fdc8
zijin-h1-2026-revenue-net-profit
主要会计数据 本报告期（1－6 月） 上年同期 本报告期比上年同期增减(%) 营业收入 194,178,458,630 167,710,853,231 15.78 利润总额 63,489,448,069 34,496,536,167 84.05 净利润 49,812,693,016 28,645,041,750 73.90 归属于上市公司股东的净利润 39,169,807,243 23,291,752,471 68.17 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 38,034,770,076 21,623,977,106 75.89 经营活动产生的现金流量净额 55,471,692,934 28,829,856,948 92.41 本报告期末 上年度末 本报告期末比上年度末增减(%) 归属于上市公司股东的净资产 205,867,063,890 185,541,965,085 10.95
官方原文 · 发布 2026-08-22T00:00:00+08:00
原文摘要：0c7a841d1c1a8f89ff6765ffee117069afa58866c0b91d513d1afedcd12fbc4a
xibu-h1-2026-revenue-net-profit-cash-flow
主要会计数据 上年同期 （1－6月） 同期增减(%) 营业收入 39,442,827,672 31,619,198,164 25 利润总额 7,106,363,472 3,879,846,174 83 归属于上市公司股东的净利润 4,169,335,166 1,869,364,113 123 归属于上市公司股东的扣除非经常性 4,210,949,570 1,833,607,095 130 损益的净利润 经营活动产生的现金流量净额 8,349,299,931 5,010,092,508 67
官方原文 · 发布 2026-07-30T00:00:00+08:00
原文摘要：d51119242be2c6682cf03f22eb43b1dd07332238b34cc42caf7edd02329d93b6
独立核验依据：已核验事实；证据摘要 e42329dff76e865998bd62d643621d01077605b8e6a900e08f3f2c6c7d5c931b，核验摘要 b6ef9914a6ae03f4c6b07464c93ff095608363bb0711e9ae339872435ba340ac。