港股 · 01860 · 当日研究

汇量科技

是一家通过其子公司从事提供行动广告服务的公司。该公司还从事游戏发行业务,包括独家发行、合作发行以及利息收入业务。该公司的产品包括“Mintegral”、“GameAnalytics”、“Nativex”、“Mindworks Production”、“Playturbo Automation”和“XMP跨通路行销管理”。“Mintegral”是一个行动广告平台,通过从供应方到需求方的全端程式化产品和服务,帮助提升客户的行动成功。其中包括SSP、货币化平台、广告交易、DSP、自助广告商平台、DMP以及由Mindworks提供支援的自动化平台。“GameAnalytics”是专门为游戏产业所建构的分析平台。“Nativex”是一家数位行销机构。“Nativex”为行销人员提供了所需的所有整合工具,并对受众产生影响。

数据截至 2026-08-17财报截至 2025-12-31 历史记录

当时价格 11.52 港元 · 2026-08-17

谨慎观察

营收同比超过30%，业务扩张速度较快；ROE达到15%以上，资本使用效率较好

市盈率 33.9倍；市销率（历史口径） 1.37倍；近60日价格波动较大，年化波动率65.6%

仍需警惕：利润增速异常高，可能包含低基数、扭亏或非经常项目

近期变化：相比上一有效快照暂无显著结构变化

一种可能的解释是：利润增速显著高于收入，可能来自利润率改善、低基数、费用变化或非经常项目；聚合数据无法区分。

对应的原始观察

最新报告期营收同比35.7%、利润同比291.5%；4个可比期的财务持续性为76.7分。

什么会改变看法：下一可比报告期营收增速低于10%；财务持续性分数降至50以下；利润保持增长但经营现金流转负

以前怎么看这家公司

2026-08-13 曾以“旧格式：确定性候选记录”进入观察；20 日结果：+14.73%，相对恒生指数 +16.94%。

暂无经过同口径核验的产业周期相似案例；同公司以前进入观察不等于处于相似历史情景。

核对财务数字与统计期

营收同比35.7%

利润同比291.5%

经营现金流同比-26.4%

ROE24.4%

PE / PS33.9 / 1.4

数据日期2026-08-17

查看当时的完整结论

谨慎观察

确定性候选排名、风险门禁、财务质量和估值条件

依据仍在补充

现在怎么用

把它作为待继续核对的研究线索。先排除“利润增速异常高，可能包含低基数、扭亏或非经常项目”；失效条件出现或依据仍不完整时，停止沿用当前判断。

逐项核对依据与疑点

当前因果链只使用聚合财务、行情和风险扫描。它能说明指标之间是否相互支持，不能证明销量、提价、并购或管理动作是增长原因。

关键依据

营收同比超过30%，业务扩张速度较快
ROE达到15%以上，资本使用效率较好
最近可比财报期增长与盈利质量较稳定

主要风险

当前缺少销量、价格、产品结构、并购和低基数拆分，不能把同比增长直接归因于主营需求改善。
利润增长而经营现金流下降，当前盈利改善尚未得到现金回收方向支持。
PE和PS不能跨行业直接比较；当前同行样本和业务口径不足以证明绝对低估或高估。
利润增速异常高，可能包含低基数、扭亏或非经常项目
经营现金流同比下降，利润与现金回收需交叉核对
资产负债率达到60%以上，需关注偿债与融资压力
60日年化波动较高，价格可能大幅震荡
较52周高点回撤超过30%，趋势仍需确认
监管事件扫描覆盖有限，需人工核对交易所最新公告

仍未知

增长由销量、价格、产品结构、并购还是低基数驱动
应收账款、存货和资本开支是否与收入同步变化
管理层指引及至少2家同口径同行的变化

判断失效条件

下一可比报告期营收增速低于10%
财务持续性分数降至50以下
利润保持增长但经营现金流转负
毛利率较当前水平下降超过3个百分点
利润增速明显回落而估值仍处于规则高位
资产负债率升至70%以上或出现重大再融资

这项判断被验证到哪一步

公开依据3项可回查 · 基础依据

证据完整性依据仍在补充

20日结果+7.55%，相对恒生指数 +10.27%

60日结果积累中，还需20个有效快照

只展示真实公开依据和前向结果。样本不足时保留观察记录，不把短期结果称为胜率。

同市场候补对照

昭衍新药，综合得分比汇量科技低3.2分

公司	行业	内部排序分
昭衍新药	医疗保健-制药、生物科技和生命科学-生物科技-生物科技	42.7
布鲁可	非日常生活消费品-消费者服务-酒店、餐馆与休闲-消闲设施	41.4
迈富时	信息技术-软件与服务-软件-应用软件	37.7

排序分只用于同市场、同日比较，不代表上涨概率。

公开来源

页面只展示可回查的公开来源；研究过程中的内部记录不作为结论依据。

方法、评分与完整推理边界

从事实到判断：这条逻辑怎么成立

逻辑成立仍待验证：当前因果链只使用聚合财务、行情和风险扫描。它能说明指标之间是否相互支持，不能证明销量、提价、并购或管理动作是增长原因。

增长为什么可能延续？ · 连续性较强

已观察事实：最新报告期营收同比35.7%、利润同比291.5%；4个可比期的财务持续性为76.7分。

可能机制（未证实）：利润增速显著高于收入，可能来自利润率改善、低基数、费用变化或非经常项目；聚合数据无法区分。

需要留意：当前缺少销量、价格、产品结构、并购和低基数拆分，不能把同比增长直接归因于主营需求改善。

什么会推翻：下一可比报告期营收增速低于10%；财务持续性分数降至50以下

利润增长有没有现金支持？ · 风险需核对

已观察事实：利润同比291.5%，经营现金流同比-26.4%，毛利率21.2%。

可能机制（未证实）：经营现金流与利润同向只能作为质量线索；真正的因果仍取决于回款、存货、预付款和一次性现金项目。

需要留意：利润增长而经营现金流下降，当前盈利改善尚未得到现金回收方向支持。

什么会推翻：利润保持增长但经营现金流转负；毛利率较当前水平下降超过3个百分点

当前价格隐含什么要求？ · 中性

已观察事实：当前PE 33.9倍、PS 1.4倍，资产负债率66.5%。

可能机制（未证实）：当前估值不属于规则两端，结论主要取决于增长质量和持续性，而不是单独依赖估值。

需要留意：PE和PS不能跨行业直接比较；当前同行样本和业务口径不足以证明绝对低估或高估。

什么会推翻：利润增速明显回落而估值仍处于规则高位；资产负债率升至70%以上或出现重大再融资

仍缺的关键证据：增长由销量、价格、产品结构、并购还是低基数驱动；应收账款、存货和资本开支是否与收入同步变化；管理层指引及至少2家同口径同行的变化

评分拆解

绝对指标 95.0% · 同行百分位 5.0% · 市场风格叠加 20.0% · 增长可靠性 85.0%。分数只用于同市场、同日排序。

维度	贡献分	实际权重	绝对分	同行百分位
成长	13.5	24.0%	55.6	66.7%
质量	13.7	24.0%	56.6	66.7%
估值	7.4	17.0%	40.3	100.0%
市值	0.1	6.0%	0.5	33.3%
动量	8.3	11.0%	76.1	66.7%
风险	2.9	18.0%	15.3	33.3%

排名：领先，领先候补3.2分 · 分数变化：各维度变化均小于0.1分 · 当前市场状态：价值/周期。

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谨慎观察 · 领先。

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