A股 · 300750 · 当日研究

宁德时代

从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售,以推动固定式化石能源替代、移动式化石能源替代,并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新

数据截至 2026-10-21财报截至 2026-09-30 历史记录

当时价格 227.90 人民币 · 2026-10-21

条件观察

营收同比超过30%，业务扩张速度较快；ROE达到15%以上，资本使用效率较好

市盈率 12.0倍；市销率（历史口径） 1.81倍；财务质量和估值还需进一步确认

仍需警惕：经营现金流同比下降，利润与现金回收需交叉核对

近期变化：首次进入当前观察名单

一种可能的解释是：收入与利润增速差距不大，暂未观察到明显经营杠杆；仍需分产品收入和费用数据确认。

对应的原始观察

最新报告期营收同比56.2%、利润同比31.6%；4个可比期的财务持续性为80.3分。

什么会改变看法：下一可比报告期营收增速低于10%；财务持续性分数降至50以下；利润保持增长但经营现金流转负

以前怎么看这家公司

2026-08-24 曾以“条件观察”进入观察；20 日结果：-26.06%，相对沪深300 -21.28%。

暂无经过同口径核验的产业周期相似案例；同公司以前进入观察不等于处于相似历史情景。

核对财务数字与统计期

营收同比56.2%

利润同比31.6%

经营现金流同比-23.6%

ROE17.6%

PE / PS12.0 / 1.8

数据日期2026-10-21

查看当时的完整结论

条件观察

确定性候选排名、风险门禁、财务质量和估值条件

依据仍在补充

现在怎么用

把它作为待继续核对的研究线索。先排除“经营现金流同比下降，利润与现金回收需交叉核对”；失效条件出现或依据仍不完整时，停止沿用当前判断。

逐项核对依据与疑点

当前因果链只使用聚合财务、行情和风险扫描。它能说明指标之间是否相互支持，不能证明销量、提价、并购或管理动作是增长原因。

关键依据

营收同比超过30%，业务扩张速度较快
ROE达到15%以上，资本使用效率较好
当前PE与PS均处于规则设定的较低区间
最近可比财报期增长与盈利质量较稳定

主要风险

当前缺少销量、价格、产品结构、并购和低基数拆分，不能把同比增长直接归因于主营需求改善。
利润增长而经营现金流下降，当前盈利改善尚未得到现金回收方向支持。
PE和PS不能跨行业直接比较；当前同行样本和业务口径不足以证明绝对低估或高估。
经营现金流同比下降，利润与现金回收需交叉核对
资产负债率达到60%以上，需关注偿债与融资压力
较52周高点回撤超过30%，趋势仍需确认

仍未知

增长由销量、价格、产品结构、并购还是低基数驱动
应收账款、存货和资本开支是否与收入同步变化
管理层指引及至少2家同口径同行的变化

判断失效条件

下一可比报告期营收增速低于10%
财务持续性分数降至50以下
利润保持增长但经营现金流转负
毛利率较当前水平下降超过3个百分点
利润增速明显回落而估值仍处于规则高位
资产负债率升至70%以上或出现重大再融资

这项判断被验证到哪一步

公开依据3项可回查 · 基础依据

证据完整性依据仍在补充

20日结果积累中，还需17个有效快照

60日结果积累中，还需57个有效快照

只展示真实公开依据和前向结果。样本不足时保留观察记录，不把短期结果称为胜率。

同市场候补对照

海光信息，在大盘核心资产中综合得分比宁德时代低7.1分

公司	行业	内部排序分
海光信息	制造业-计算机、通信和其他电子设备制造业	41.3

排序分只用于同市场、同日比较，不代表上涨概率。

公开来源

页面只展示可回查的公开来源；研究过程中的内部记录不作为结论依据。

方法、评分与完整推理边界

从事实到判断：这条逻辑怎么成立

逻辑成立仍待验证：当前因果链只使用聚合财务、行情和风险扫描。它能说明指标之间是否相互支持，不能证明销量、提价、并购或管理动作是增长原因。

增长为什么可能延续？ · 连续性较强

已观察事实：最新报告期营收同比56.2%、利润同比31.6%；4个可比期的财务持续性为80.3分。

可能机制（未证实）：收入与利润增速差距不大，暂未观察到明显经营杠杆；仍需分产品收入和费用数据确认。

需要留意：当前缺少销量、价格、产品结构、并购和低基数拆分，不能把同比增长直接归因于主营需求改善。

什么会推翻：下一可比报告期营收增速低于10%；财务持续性分数降至50以下

利润增长有没有现金支持？ · 风险需核对

已观察事实：利润同比31.6%，经营现金流同比-23.6%，毛利率22.7%。

可能机制（未证实）：经营现金流与利润同向只能作为质量线索；真正的因果仍取决于回款、存货、预付款和一次性现金项目。

需要留意：利润增长而经营现金流下降，当前盈利改善尚未得到现金回收方向支持。

什么会推翻：利润保持增长但经营现金流转负；毛利率较当前水平下降超过3个百分点

当前价格隐含什么要求？ · 缓冲相对较多

已观察事实：当前PE 12.0倍、PS 1.8倍，资产负债率64.2%。

可能机制（未证实）：当前估值处于规则较低区间，对增长放缓的容忍度可能相对更高，但低估值也可能反映周期或治理风险。

需要留意：PE和PS不能跨行业直接比较；当前同行样本和业务口径不足以证明绝对低估或高估。

什么会推翻：利润增速明显回落而估值仍处于规则高位；资产负债率升至70%以上或出现重大再融资

仍缺的关键证据：增长由销量、价格、产品结构、并购还是低基数驱动；应收账款、存货和资本开支是否与收入同步变化；管理层指引及至少2家同口径同行的变化

评分拆解

绝对指标 100.0% · 同行百分位 0.0% · 市场风格叠加 20.0% · 增长可靠性 100.0%。分数只用于同市场、同日排序。

维度	贡献分	实际权重	绝对分	同行百分位
成长	6.7	11.0%	60.9	100.0%
质量	15.2	30.0%	50.6	0.0%
估值	10.6	16.0%	66.3	100.0%
市值	9.3	13.0%	71.8	100.0%
动量	0.0	10.0%	0.0	0.0%
风险	6.6	20.0%	33.2	100.0%

排名：明显领先，领先候补7.1分 · 分数变化：首次进入当前候选池 · 当前市场状态：防御。

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